全球债务大爆炸 美国借贷驱动增长！5月6日，国际金融协会发布的《全球债务监测》报告指出，截至3月底，全球债务水平达到近353万亿美元的历史新高。美国的借贷扩张是推动第一季度全球债务增加逾4.4万亿美元的主要原因之一，这是自2025年年中以来增速最快的一次，也是连续第五个季度增长。
从债务比率来看，全球债务目前占全球经济产出的305%，与2023年以来的水平基本持平。然而，债务比率在成熟市场呈下降趋势，而在新兴经济体则稳步上升。债务增幅最大的国家包括挪威、科威特、巴林和沙特阿拉伯等，这些国家的债务占GDP比重均增长了30多个百分点。
随着美国债务水平攀升，外国投资者开始显现分散配置、减少对美国国债依赖的迹象。报告显示，今年外国投资者对美国政府债券的净买入保持稳定，而对日本和欧洲主权债的配置增加。国际金融协会全球市场与政策总监Emre Tiftik表示，这凸显出国际投资者正在努力将投资组合从美国国债中分散出去。尽管规模逾30万亿美元的美国国债市场目前没有风险，但长期预测显示，美国政府债务似乎正日益走上“不可持续的道路”，而欧元区和日本的债务比率目前正在小幅下降。
展望未来，IIF预测，人口老龄化、国防开支增加、能源安全与多元化、网络安全及人工智能相关资本支出等结构性压力将在中长期内推高政府和企业债务水平。中东紧张局势对能源市场以外的溢出效应有限，在最初的冲击之后，全球风险偏好迅速恢复，几乎没有迹象显示债务市场压力即将显现。但随着时间推移，这场冲突可能会推升全球债务规模，更高的能源和食品价格将迫使各国政府以更高成本借入更多资金。
西京研究院院长赵建最担忧的是通胀问题。如果通胀带来的经济增长无法与高利率有效平衡，甚至出现滞胀，即债务增加、通胀推高名义利率但经济增长放缓、失业增加，那么债务就会出大问题。此外，债务危机与股市危机也有关联，在债务周期前半段有足够的资产支持扩张，问题不大，但如果股市泡沫出现严重压力，通过资产价格上升来消化债务的能力就会衰竭，这也会将债务推向系统性风险的高概率区间。
自次贷危机以来，全球进入了一个债务驱动型增长的超级债务周期，但与此同时，以信息技术和人工智能为主线的第四次、第五次工业革命也在推进。这意味着，尽管债务在膨胀，但供给约束也在不断被突破。债务的风险在于违约和坏账股票配资正规网，而这本质上是资产端出了问题。次贷危机后，虽有债务攀升，但也有科技和需求在带动资本积累、资产收益率与实体经济增长。全球债务大爆炸 美国借贷驱动增长！
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